12 основных мультипликаторов для оценки компаний

Этот мультипликатор показывает отношение текущей стоимости к ее чистой прибыли, говорит нам о том, за какое время компания окупит свою стоимость.

Пример:

Текущая стоимость компании — 1 000 000 $, а чистая прибыль каждый год — 245 000 $.

Считаем по формуле: стоимость / чистую прибыль.

1 000 000 / 245 000 = 4,08. То есть компании необходимо около 4 лет, чтобы окупить свою стоимость.

Чем ниже мультипликатор P/E, тем лучше:

Для американского рынка средний P/E сейчас в районе 28. Если больше — то уже необходимо смотреть на актив внимательнее (средний показатель по секторам можно посмотреть по ссылке: finviz.com)

Вообще мультипликатор P/E — это ориентир, на который стоит смотреть в первую очередь.

Показывает отношение текущей цены к ее балансовой стоимости (это все то, что находится на балансе компании и принадлежит ей, то есть капитал компании).

Пример:

Капитал компании — 10 000 000 $, а её текущая цена — 5 000 000 $.

Это хороший вариант, если мы купим компанию за эту цену и просто распродадим весь капитал — мы заработаем в 2 раза больше денег.

Пример из жизни: мы купили портфель на барахолке за 10$. Внутри него находятся вещи. Мы продаем все вещи по отдельности и получаем за них 20 $. Выгодная сделка, не так ли? 🙂 Вот мультипликатор P/B именно про это.

Пример расчета. Цифры беру из прошлого примера: 5 000 000 / 10 000 000 = 0,5.

P/B <= 1 это очень круто. Значит у компании капитала больше, чем ее текущая стоимость.

Мультипликатор P/B — хороший инструмент для поиска недооцененных компаний.

Показывает отношение текущей цены к выручке.

Нормальным показателем считается меньше 2, а отличным — меньше 1. Это указывает на недооцененность компании.

Пример:

Текущая цена: 25 000 000 $, а ее выручка в год — 20 000 000 $

P/S = 25 000 000 / 20 000 000 = 1,25.

Хорошая цифра, на которую можно ориентироваться

Этот мультипликатор показывает отношение долга к активам.

Как я говорил, компании развиваются на заемные средства. Так вот мультипликатор L/A показывает в процентах сколько заемных денег у компании, что очень важно для её оценки. Если значение меньше 50%, значит, компания развивается, преимущественно, на свои деньги, и это хорошо. Но если коэффициент больше 50%, значит, у компании много долгов (обязательств) и она развивается за чужой счет.

Лучше смотреть на компании с низким мультипликатором L/A, т.к. у них есть поле для маневров. Им охотное выдадут кредит и они могут быстро нарастить свои активы. А когда у компании и так много долгов, брать новые долги ей сложнее.

Показывает сколько процентов в выручке составляет чистая прибыль и насколько эффективно компания работает с издержками.

Пример:

Компания сделала выручку 1 000 000 $.

Из них чистая прибыль — 500 000 $.

Формула: чистая прибыль / выручка х 100%

500 000 / 1 000 000 х 100% = 50%

Чем выше показатель, тем лучше.

Показывает насколько компания эффективно пользуется собственным капиталом. Чем выше показатель, тем лучше.

Рассмотрим мультипликатор на примере двух магазинов:

• Первый на 200 кв. метров. Большой собственный капитал: много товара и торгового оборудования.
• Второй — на 100 кв. метров. Собственный капитал в 2 раза меньше: меньше товара и меньше торгового оборудования. При этом оба магазина показывают одинаковую чистую прибыль.

Эффективность второго магазина в 2 раза выше, т.к. у него меньше собственный капитал и больше прибыль.

Чем выше значение — тем лучше.

Похожий показатель с ROE, но только в расчет берутся все активы компании, а не только собственный капитал.

Чем выше значение — тем лучше.

По сути это «Реальная» стоимость компании. Ведь когда вы ее покупаете, получаете с текущими долгами и деньгами на счету, мультипликатор EV позволяет это учесть. Формула следующая: Цена компании + долги – деньги.

Пример:

Компания стоит на рынке 1 000 000 $. У нее долгов на 500 000 $ и денег на счету на 50 000 $.

EV = 1 000 000 + 500 000 – 50 000 = 1 450 000. Таким образом «Реальная» цена компании будет не 1 000 000 $, а 1 450 000 $. Все из-за долгов.

Пример из жизни:

Вы хотите купить машину и решили пойти сложным путем: найти дешевый вариант в аварийном состоянии и вложить денег в ремонт.

• Цена аварийного авто: 3000$
• Цена ремонта: 1000$

После покупки машины вы нашли в бардачке 500$. Везунчик, что тут скажешь:)

Итоговая цена за авто получилась 3000 + 1000 – 500 = 3500$. Это «Реальная» стоимость

Можно назвать это «улучшенным» мультипликатором P/E.

EBITDA — это прибыль компании до выплаты налогов, процентов по кредитам и амортизации.

Когда мы высчитываем P/E, то в расчет берем чистую прибыль. А это виртуальный показатель. Более честный показатель — EBITDA. Беря в расчет «справедливую» цену компании и EBITDA, мы получаем и более честную оценку компании.

Чем ниже этот показатель, тем лучше.

NetDebt — это чистый долг. Показывает сколько времени необходимо компании, чтобы расплатиться со своими долгами через получение прибыли.

Total Debt – финансовый долг компании (только по кредитам и займам) Мультипликатор показывает соотношение финансового долга компании и её акционерного капитала.

Long-Term Debt долгосрочная задолженность компании. Мультипликатор показывает, сколько времени потребуется компании, чтобы расплатиться со своими долгосрочными обязательствами из прибыли.